在华尔街经(jīng)济(jì)学家和央(yāng)行官员争论美国经济是否以及何mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解(jiě)到，越(yuè)来越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人(rén)士(shì)将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转而投(tóu)资公(gōng)用事业(yè)和(hé)基本(běn)消费品等在(zài)经(jīng)济低(dī)迷(mí)时(shí)期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，同时做(zuò)多和(hé)做(zuò)空的(de)对冲基(jī)金已(yǐ)将其周期性股票与防御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来(lái)的最低(dī)水平(píng)。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经理(lǐ)来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公司的命运取(qǔ)决(jué)于商(shāng)业(yè)周期(qī)的起(qǐ)伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的(de)最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了(le)5万亿美(měi)元的市值(zhí)。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师(shī)表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做好了(le)准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例(lì)降至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股的(de)偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美联储有能力通过积(jī)极的抗(kàmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语ng)通(tōng)胀行动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪(xù)已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士(shì)持续看空(kōng)股市。在(zài)美国银(yín)行4月份对基(jī)金经理的最新调(diào)查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水平，相(xiāng)对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时(shí)候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图表信号配置资产的计(jì)算(suàn)机驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由于(yú)股(gǔ)市(shì)稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性目(mù)标基金等系统性资金管理公司(sī)近(jìn)几个月增(zēng)加(jiā)了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量投资者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很(hěn)大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语(kōng)者还警告称(chēng)，持续数月的(de)股市反(fǎn)弹是不可持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金的(de)需(xū)求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮的抛(pāo)售可能(néng)会(huì)促使量化基(jī)金改变路线(xiàn)，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财报(bào)也提振股市(shì)。尽管各公司在本财(cái)报(bào)季的业绩超出(chū)预(yù)期(qī)，但目前(qián)来看(kàn)，这还不(bù)足以让(ràng)美国企业重回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美(měi)联储(chǔ)官(guān)员也预(yù)测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采取防御(yù)措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性(xìng)的行业往往(wǎng)在(zài)衰退前的(de)6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地(dì)位通常会在下行周期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美(měi)国银(yín)行(xíng)的经济学家(jiā)预计(jì)，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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