随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中信保regretted用法及例句，regret的用法和例句诚基金王睿等人也(yě)发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切关(guān)注，但(dàn)观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测(cè)电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数(shù)是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该基金分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为(wèi)大(dà)家做了(le)些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年(nián)国(guó)内的宏(hóng)观判断依然是经济(jì)整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业(yè)结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实(shí)力的(de)不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的(de)技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而(ér)就regretted用法及例句，regret的用法和例句，中间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极(jí)验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提(tí)速(sù)。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全(quán)球半导体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经历了过(guò)去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多(duō)的(de)板块，交易占(zhàn)比和估(gū)值(zhí)已经处(chù)于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我们(men)总(zǒng)体认(rèn)为现在市(shì)场对(duì)于新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板块的(de)应(yīng)激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今(jīn)年一(yī)季度(dù)较去(qù)年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是(shì)天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋(qū)势。本基金(jīn)的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门(mén)概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们(men)会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前(qián)处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行情(qíng)的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工智(zhì)能(néng)这一非常宏大的(de)命题(tí)，他(tā)目前(qián)持(chí)谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)的态度。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会(huì)对目前的生产(chǎn)和生活方式带来(lái)重大变化(huà)的技(jì)术变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还无(wú)法相对准确的评估(gū)这(zhè)项技术革命给具(jù)体公司(sī)和行业格局(jú)带来的影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司(sī)一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没(méi)有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季度(dù)我们(men)持仓(cāng)较(jiào)多的(de)电(diàn)动车(chē)和(hé)光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的(de)信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较低(dī)位置，而(ér)这两个(gè)行业(yè)未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报在(zài)一(yī)季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之间(jiān)将如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理告诉我们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜测和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代(dài)表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变(biàn)化，是(shì)因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐(lè)观，结合(hé)当前市(shì)场提(tí)供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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