在股市(shì)高点成立的主动权益(yì)类定开基(jī)金(jīn)密集迎来(lái)开放日，近(jìn)三个(gè)月即将开放的(de)产品超(chāo)3成跌破(pò)面(miàn)值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的(de)整体(tǐ)破净率与基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。同(tóng)时，他们也建议(yì)基金公司要(yào)更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品(pǐn)的(de)布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家(jiā)基(jī)金公司发布公(gōng)告称，根(gēn)据(jù)基金法、基(jī)金运作(zuò)管理办(bàn)法(fǎ)、基金(jīn)合同的有(yǒu)关规定，公(gōng)司旗(qí)下主(zhǔ)动权益一年定期开(kāi)放(fàng)基金(jīn)最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日(rì桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门)至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理人将(jiāng)终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序(xù)，无须(xū)召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机(jī)构(gòu)完成每个开放期最后一(yī)个开放日(rì)的申购、赎回或转换业(yè)务申请(qǐng)确认时，基金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基(jī)金管理人(rén)在(zài)履行(xíng)相关监(jiān)管(guǎn)报告和信息披露程序后(hòu)终(zhōng)止基(jī)金合同，无需(xū)召开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债(zhài)混(hùn)合型(xíng)基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来(lái)两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期的主动权益类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净(jìng)率(lǜ)最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前(qián)基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，一般而(ér)言，随着(zhe)基(jī)金开放日临近，为了应对(duì)基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资(zī)策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会(huì)有所降低。因(yīn)此，在权益(yì)市场表现不好时，距离开(kāi)放(fàng)日(rì)越远，整体上(shàng)破净率(lǜ)可能有增加趋(qū)势(shì)。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与基金成立(lì)时间(jiān)、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是(shì)基金破净的(de)重要原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较(jiào)6、7月份(fèn)并(bìng)没有(yǒu)明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的(de)发(fā)行节(jié)奏(zòu)存在(zài)关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)避(bì)免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的(de)定期开(kāi)放式基金来看，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立(lì)可(kě)能是部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行(xíng)角度而言，权(quán)益(yì)市场高点时(shí)基金发行相对容易，而且规模也(yě)容(róng)易(yì)做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资(zī)者(zhě)而(ér)言，高点入(rù)市就容易出(chū)现一段时间内基金业(yè)绩(jì)表现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为，对基(jī)金公(gōng)司(sī)而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不(bù)盲目(mù)追逐市场热点，克服(fú)短期盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益导向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责(zé)人也(yě)表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增大(dà)，风(fēng)格轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差(chà)距较大。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基(jī)金，较大规模给(gěi)基金经(jīng)理带来的灵活性限制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未(wèi)来的超额(é)收益。同时(shí)，优质(zhì)资产的资金容(róng)量通常有限，且短(桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门duǎn)期快速上(shàng)涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过(guò)高的管(guǎn)理规模(mó)要求基(jī)金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负(fù)责人也(yě)建议基金公司前瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产品，并(bìng)将规模控制(zhì)在基金(jīn)经理能(néng)力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通(tōng)过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段性投资(zī)机会、控(kòng)制(zhì)回撤等(děng)方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额(é)收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开放式权益类基金表现不(bù)及预期(qī)，近一年新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时(shí)，投资者(zhě)的心态会受到一定程度(dù)的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持续上升的话(huà)，投资者对(duì)于后续新发(fā)基金的购买意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在(zài)基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投(tóu)资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波(bō)动(dòng)影响，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金发行时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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