昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可(kě)能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息(xī)。除了大(dà)幅降低(dī)加息的(de)可能性外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预(yù)计(jì)到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破(pò)100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任(rèn)何(hé)要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的(de)债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的(de)连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历(lì)为了(le)民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞选连(lián)任美(měi)国总统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在(zài)民(mín)主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为(wèi)拜登不(bù)应(yīng)该参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复(fù)至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保(bǎo)证(zhèng)金调(diào)整系(xì)数根据相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货(huò)价格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有(yǒu)四点：一(yī)是(shì)短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业(yè)基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二(èr)次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期(qī)货盘面(miàn)减(jiǎn)仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不(bù)及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的(de)存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生(shēng)猪货源(yuán)紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介(jiè)绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结(jié)为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并未(wèi)出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业(yè)出(chū)栏计划(huà)或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态(tài)。不过(guò)，市场预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处(chù)于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压(yā)力(lì)恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约(yuē)一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗(xǐ)船事件(jiàn)为(wèi)盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可(kě)能到来从而(ér)降低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告(gào)诉期(qī)货日报(bào)记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小于(yú)第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回(huí)归(guī)基本面(miàn)。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易(yì)逻(luó)辑。马来(lái)西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下(xià)跌(diē)。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出市(shì)场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地(dì)供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口(kǒu)大(dà)增，库(kù)存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续(xù)增(zēng)高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充足的(de)库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的(de)影(yǐng)响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入(rù)季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和(hé)出口前(qián)景不佳(jiā)持(chí)续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东(dōng)南亚天(tiān)气(qì)值(zhí)得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润(rùn)深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差(chà)，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存(cún)在(zài)累库(kù)预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将(jiā古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口ng)逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经(jīng)济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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